債券的到期收益率是指什么？

到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得的收益率。包括利息收入和資本損益與買(mǎi)入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。

這個(gè)收益率是指按復(fù)利計(jì)算的收益率，它是使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。

購(gòu)進(jìn)價(jià)格=每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

試誤法+內(nèi)插法

決策：

當(dāng)債券的到期收益率≥必要報(bào)酬率時(shí)，應(yīng)購(gòu)買(mǎi)債券；反之，應(yīng)出售債券。

下面是注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的例題，為大家說(shuō)明這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點(diǎn)。

【例題·計(jì)算分析題】ABC公司20×1年2月1日購(gòu)買(mǎi)一張面額為1 000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。該公司持有該債券至到期日。

要求：

（1）如果平價(jià)購(gòu)買(mǎi)該債券，計(jì)算其到期收益率；

【解析】

1 000=1 000×8%×（P/A，r_d，5）＋1 000×（P/F，r_d，5）

用r_d=8%試算：

80×（P/A，8%，5）＋1 000×（P/F，8%，5）=80×3.9927＋1 000×0.6806=1 000（元）

可見(jiàn)，平價(jià)購(gòu)買(mǎi)的每年付息一次的債券的到期收益率等于票面利率。

（2）如果以1 105元購(gòu)買(mǎi)該債券，計(jì)算其到期收益率。

【解析】

用r_d=6%試算：

80×（P/A，6%，5）＋1 000×（P/F，6%，5）=1 083.96（元）

用r_d=5%試算：

80×（P/A，4%，5）＋1 000×（P/F，4%，5）=1 129.86（元）

（r_d-5%）/（6%-5%）=（1 105-1 129.86 ）/（1 083.96-1 129.86 ）

解得：r_d=5.54%

由此例看出，如果買(mǎi)價(jià)和面值不等，則收益率和票面利率不同。

【結(jié)論】

1、平價(jià)購(gòu)買(mǎi)的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率；

2、溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)的每年付息一次的債券，其到期收益率低于票面利率；

3、折價(jià)購(gòu)買(mǎi)的每年付息一次的債券，其到期收益率高于票面利率。

【例題·計(jì)算分析題】小W購(gòu)買(mǎi)個(gè)人住房向甲銀行借款300 000元，年利率6%，每半年計(jì)息一次，期限5年，自2014年1月1日至2019年1月1日止，小W選擇等額本息還款方式償還貸款本息，還款日在每年的7月1日和1月1日。2015年12月末小W收到單位發(fā)放的一次性年終獎(jiǎng)60 000元，正在考慮這筆獎(jiǎng)金的兩種使用方案：

（1）2016年1月1日提前償還銀行借款60 000元。（當(dāng)日仍需償原定的每期還款額）

（2）購(gòu)買(mǎi)乙國(guó)債并持有至到期，乙國(guó)債為5年期債券，每份債券面值1 000元，票面利率4%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，乙國(guó)債還有3年到期，當(dāng)前價(jià)格1 020元。

要求：

（1）計(jì)算投資乙國(guó)債的到期收益率。（2016年）

【答案】

（1）設(shè)投資乙國(guó)債的到期收益率為i，則

1 020=1 000×（1+4%×5）×（P/F，i，3）

（P/F，i，3）=0.85

當(dāng)i=5%時(shí)，（P/F，i，3）=0.8638

當(dāng)i=6%時(shí)，（P/F，i，3）=0.8396

（i-5%）/（6%-5%）=（0.85-0.8638）/（0.8396-0.8638）

i=5.57%