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無(wú)稅MM理論是指什么?
幫考網(wǎng)校2020-06-13 10:10
精選回答

無(wú)稅MM理論是指什么?

無(wú)稅MM理論指出,一個(gè)公司所有證券持有者的總風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因?yàn)?b>資本結(jié)構(gòu)的改變而發(fā)生變動(dòng)。因此,無(wú)論公司的融資組合如何,公司的總價(jià)值必然相同。資本市場(chǎng)套利行為的存在,是該假設(shè)重要的支持。套利行為避免了完全替代物在同一市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)不同的售價(jià)。在這里,完全替代物是指兩個(gè)或兩個(gè)以上具有相同風(fēng)險(xiǎn)而只有資本結(jié)構(gòu)不同 的公司。MM理論主張,這類公司的總價(jià)值應(yīng)該相等

無(wú)稅MM理論基本觀點(diǎn):(命題1

1、企業(yè)價(jià)值與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān);

2、企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān);

3、企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān),僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

無(wú)稅MM理論基本觀點(diǎn):(命題2

有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。

等于無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿(債務(wù)/權(quán)益)成正比的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

公式推導(dǎo):

無(wú)企業(yè)所得稅情況下的MM理論可以用圖來(lái)表示:

無(wú)企業(yè)所得稅情況下的MM理論可以用圖來(lái)表示:

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