期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價是指什么？

期權(quán)的價值由兩個基本的部分構(gòu)成：內(nèi)在價值和時間溢價。

期權(quán)價值（等于期權(quán)價格）=內(nèi)在價值+時間溢價

【提示】期權(quán)的價格與價值是同一概念。

1、期權(quán)的內(nèi)在價值

（1）期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。內(nèi)在價值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。

（2）內(nèi)在價值和到期日價值的關(guān)系

（3）實值期權(quán)、虛值期權(quán)與平價期權(quán)

期權(quán)處于虛值狀態(tài)和平價狀態(tài)不會被執(zhí)行，只有處于實值狀態(tài)才會被執(zhí)行，但不一定執(zhí)行。

2、期權(quán)的時間溢價

期權(quán)的時間溢價是指期權(quán)價值超過內(nèi)在價值的部分。

時間溢價=期權(quán)價值-內(nèi)在價值

【注意】

時間溢價有時也稱為“期權(quán)的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念。時間溢價是時間帶來的“波動的價值”，是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價值，不確定性越強，期期權(quán)時間價值越大。而貨幣的時間價值是時間“延續(xù)的價值”，時間延續(xù)得越長，貨幣時間價值越大。

下面是注冊會計師考試的真題，為大家說明這個知識點在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點。

【2017年注冊會計師考試真題】甲股票當(dāng)前市價20元，市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為18元。下列說法中，正確的有（  ）。

A.看漲期權(quán)處于實值狀態(tài)

B.看漲期權(quán)時間溢價大于0

C.看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)

D.看跌期權(quán)時間溢價小于0

【答案】ABC

【解析】對于看漲期權(quán)來說，標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，選項A正確；對于看跌期權(quán)來說，標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，選項C正確；期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，只要未到期，時間溢價就是大于0的，選項B正確，選項D錯誤。

【2011年注冊會計師考試真題】某公司股票的當(dāng)前市價為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權(quán)價格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是（  ）。

A.該期權(quán)處于實值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元

C.該期權(quán)的時間溢價為3.5元

D.買入一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元

【答案】C

【解析】由于市價高于執(zhí)行價格，對于看跌期權(quán)屬于虛值狀態(tài)，期權(quán)的內(nèi)在價值為0，由于期權(quán)價格為3.5，則期權(quán)的時間溢價為3.5元，所以A、B錯誤，C正確；看跌期權(quán)的最大凈收入為執(zhí)行價格8元，最大凈收益為4.5元，所以D錯誤。