什么是個別資本成本計算的普通股資本成本率？

普通股資本成本主要是向股東支付的各期股利。由于各期股利并不一定固定，隨企業(yè)各期收益波動，因此普通股的資本成本只能按貼現(xiàn)模式計算，并假定各期股利的變化星一定規(guī)律性。如果是上市公司普通股，其資本成本還可以根據(jù)該公司股票收益率與市場收益率的相關(guān)性，按資本資產(chǎn)定價模型法估計。

1. 股利增長模型法。

假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付的股利為D，未來各期股利按g速度增長。目前股票市場價格為P，則普通股資本成本率為：

K_s=D₀（1+g）/P₀（1-f）+g=D1/P₀（1-f）+g

【例5-8】某公司普通股市價30元，籌資費用率2%，本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.6元，預(yù)期股利年增長率為10%。則：

K_s=0.6x（1 + 10% ）/30x（1 -2% ）+10%=12.24%

2. 資本資產(chǎn)定價模型法。

假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定無風(fēng)險收益率為R_f，市場平均收益率為R_m，某股票貝塔系數(shù)為β，則普通股資本成本率為：

K_s=R_f+β（R_m-R_f）

【例5-9】某公司普通股β系數(shù)為1.5，此時一年期國債利率5%，市場平均收益率15%，則該普通股資本成本率為：

K_s=5% +1.5x（15% -5%）=20%