加權(quán)平均資本成本是怎么計算的？

加權(quán)平均資本成本是公司全部長期資本的平均成本，一般按各種長期資本的比例加權(quán)計算，故稱加權(quán)平均資本成本。

加權(quán)平均資本成本的計算方法：

式中：

K_w-加權(quán)平均資本成本；

K_j-第j種個別資本成本；

W_j-第j種個別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）。

計算公司的加權(quán)平均資本成本，有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇，即賬面價值權(quán)重、實際市場價值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。

（1）賬面價值加權(quán)

根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。

優(yōu)點：資料容易取得，計算方便。

缺點：賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價值會歪曲資本成本。

（2）實際市場價值加權(quán)

根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價值比例衡量每種資本的比例。

優(yōu)點：計算結(jié)果反映企業(yè)目前的實際情況。

缺點：由于市場價值不斷變動，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動，計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。

（3）目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)

指根據(jù)按市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。

優(yōu)點：這種方法可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

下面是注冊會計師考試的例題和考試真題，為大家說明這個知識點在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點。

【例題·計算分析題】ABC公司按平均市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是：40%的長期債務(wù)、10%的優(yōu)先股、50%的普通股。長期債務(wù)的稅后成本是3.90%，優(yōu)先股的成本是8.16%，普通股的成本是11.8%。

要求：計算加權(quán)平均成本。

【答案】

該公司的加權(quán)平均成本是：

K_WACC=（40%×3.9%）＋（10%×8.16%）+（50%×11.8%）=1.56%＋0.816%＋5.9%=8.276%

【2011年注冊會計師考試真題】下列關(guān)于計算加權(quán)平均資本成本的說法中，正確的有（  ）。

A.計算加權(quán)平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計量每種資本要素的權(quán)重

B.計算加權(quán)平均資本成本時，每種資本要素的相關(guān)成本是未來增量資金的機(jī)會成本，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本

C.計算加權(quán)平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量資本成本和權(quán)重

D.計算加權(quán)平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務(wù)困境，需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本

【答案】ABC

【解析】目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù)按市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例，所以選項A正確；作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來新的成本，現(xiàn)有的歷史成本，對于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本，選項B正確；存在發(fā)行費用，會增加成本，所以需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量資本成本和權(quán)重，選項C正確；因為存在違約風(fēng)險，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益，對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本，所以選項D錯誤。