證券市場(chǎng)線是什么？

資本市場(chǎng)線給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，但沒有指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。而證券市場(chǎng)線則給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。也就是說(shuō)證券市場(chǎng)線為每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)，它是CAPM的核心。

證券市場(chǎng)線表示任意證券或組合的期望收益率由以下兩部分構(gòu)成：

1. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r_F，它是由時(shí)間創(chuàng)造的，是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償；

2. [E（r_P）-r_F]β_P，是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，通常稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。它與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)β_P的大小成正比。其中的[E（r_P）-r_F]代表了對(duì)單位風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，通常稱之為風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。

下面我們以證券投資分析考試題為例，給大家說(shuō)明一下這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對(duì)大家有所幫助。

【例題·單選題】下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的敘述正確的有（  ）。

Ⅰ.證券市場(chǎng)線是用標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)

Ⅱ.如果某證券的價(jià)格被低估，則該證券會(huì)在證券市場(chǎng)線的上方

Ⅲ.如果某證券的價(jià)格被低估，則該證券會(huì)在證券市場(chǎng)線的下方

Ⅳ.證券市場(chǎng)線說(shuō)明只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才是決定期望收益率的因素

A. Ⅰ、Ⅱ

B. Ⅰ、Ⅲ    

C. Ⅱ、Ⅳ

D. Ⅲ、Ⅳ

【答案】C

【解析】Ⅰ項(xiàng)，證券市場(chǎng)線是用貝塔系數(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)，即只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才是決定期望收益率的因素；Ⅲ項(xiàng)，如果某證券的價(jià)格被低估，意味著該證券的期望收益率高于理論水平，則該證券會(huì)在證券市場(chǎng)線的上方。