1.利用資本資產(chǎn)定價模型確定股票資本成本時，有關(guān)無風(fēng)險利率的表述正確的是（    ）。

A.選擇長期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇國庫券利率比較適宜

C.必須選擇實際的無風(fēng)險利率

D.政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的，據(jù)此計算出來的到期收益率是名義無風(fēng)險利率

【答案】D

【解析】應(yīng)當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表，所以AB錯誤。在決策分析中，有一條必須遵守的原則，即名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，通常在實務(wù)中這樣處理：一般情況下使用名義貨幣編制預(yù)計財務(wù)報表并確定現(xiàn)金流量，與此同時，使用名義的無風(fēng)險利率計算資本成本。只有在存在惡性的通貨膨脹或者預(yù)測周期特別長的兩種情況下，才使用實際利率計算資本成本。

2.某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動資產(chǎn)20萬元，固定資產(chǎn)140萬元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本為100萬元，長期負債40萬元，經(jīng)營性流動負債10萬元。該企業(yè)實行的是（    ）。

A.配合型籌資政策

B.適中的籌資政策

C.激進型籌資政策

D.保守型籌資政策

【答案】C

【解析】臨時性流動資產(chǎn)=40萬元，臨時性流動負債=50萬元，臨時性流動資產(chǎn)>臨時性流動負債，故該企業(yè)采用的是激進型籌資政策。另一種方法：營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率=（150-140）／20=50％，低于50％，故該企業(yè)采用的是激進型籌資政策。

3.A企業(yè)投資150萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，沒有建設(shè)期，預(yù)計使用年限為10年，無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得凈利15萬元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為（    ）。

A.15

B.10

C.5

D.7.5

【答案】C

【解析】本題考核項目評價的原理和方法。年折舊=150／10=15（萬元），經(jīng)營期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=15+15=30（萬元），靜態(tài)投資回收期=150／30=5（年）。

4.產(chǎn)品邊際貢獻是指（    ）。

A.銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻之差

D.銷售收入與全部變動成本（包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本）之差

【答案】D

【解析】邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產(chǎn)品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻=銷售收入-產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本=銷量×（單價-單位變動成本）。

5.按交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行，可以把金融市場劃分為（    ）。

A.場內(nèi)交易市場和場外交易市場

B.一級市場和二級市場

C.債券市場和股權(quán)市場

D.貨幣市場和資本市場

【答案】B

【解析】按交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行可以把金融市場劃分為一級市場和二級市場。

6.下列各因素中，屬于市凈率特有的驅(qū)動因素的是（    ）。

A.股利支付率

B.增長率

C.權(quán)益凈利率

D.銷售凈利率

【答案】C

【解析】市盈率的驅(qū)動因素是增長率、股利支付率、風(fēng)險（股權(quán)成本）；市凈率的驅(qū)動因素是權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率、風(fēng)險（股權(quán)成本）；市銷率的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率、風(fēng)險（股權(quán)成本）。

7.以下事項中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本升高的有（    ）。

A.因外部經(jīng)濟環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率降低

B.公司固定成本占全部成本的比重降低

C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

D.發(fā)行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重

【答案】D

【解析】在市場經(jīng)濟環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中主要的有：總體經(jīng)濟環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況、項目融資規(guī)模。總體經(jīng)濟環(huán)境的影響反映在無風(fēng)險報酬率上，無風(fēng)險報酬率降低，則投資者要求的收益率就會相應(yīng)降低，從而降低企業(yè)的資本成本；企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況是指經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，會降低經(jīng)營風(fēng)險，在其他條件相同的情況下，經(jīng)營風(fēng)險降低投資者會有較低的收益率要求，所以會降低企業(yè)的資本成本；改善股票的市場流動性，投資者想買進或賣出證券相對容易，變現(xiàn)風(fēng)險減小，要求的收益率會降低，所以會降低企業(yè)的資本成本；如果超過一定程度地利用財務(wù)杠桿，會導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本上升，所以，選項D的說法不正確。

8.下列關(guān)于投資組合的風(fēng)險和報酬的表述中，不正確的是（    ）。

A.單純改變相關(guān)系數(shù)，只影響投資組合的風(fēng)險，而不影響投資組合的預(yù)期報酬率

B.當代投資組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險，股票的種類越多，風(fēng)險越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險為零

C.資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率是該項資產(chǎn)的貝塔值和市場風(fēng)險報酬率的乘積，而市場風(fēng)險報酬率是市場投資組合的期望報酬率與無風(fēng)險報酬率之差

D.在證券的市場組合中，所有證券的貝塔系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1

【答案】B

【解析】當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低公司的特有風(fēng)險，股票的種類越多，承擔(dān)公司的特有風(fēng)險就越小，但投資組合不能分散市場風(fēng)險。對于包括全部股票的投資組合，只要進行合適的投資組合，則全部股票的投資組合就只承擔(dān)市場風(fēng)險，而不承擔(dān)公司的特有風(fēng)險。所以選項B不正確。

9.A公司擬采用配股的方式進行融資。2013年3月15日為配股除權(quán)登記日，以該公司2013年12月31日總股本1000萬股為基數(shù)，每10股配2股。配股說明書公布之前20個交易日平均股價為5元／股，配股價格為4元／股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，該配股股權(quán)的價值為（    ）元／股。

A.4.83

B.0.17

C.1.5

D.4

【答案】B

【解析】配股后的每股價格=（1000×5+1000／10×2×4）／（1000+1000／10×2）=4.83（元／股）；配股權(quán)的價值=（4.83-4）／5=0.17（元／股）。

10.關(guān)于股東財富，下列說法正確的是（    ）。

A.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

B.股東財富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”

C.股價的上升或下降可以反映股東財富的增加或減少

D.主張股東財富最大化，無需考慮利益相關(guān)者的利益

【答案】B

【解析】股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量。它被稱為“權(quán)益的市場增加值”，所以選項A錯誤，選項B正確；只有股東投資資本不變的情況下，股價的上升可以反映股東財富的增加，股價的下跌可以反映股東財富的減損，選項C沒有“股東投資資本不變”的前提，所以不正確；主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。所以選項D不正確。