當(dāng)項(xiàng)目的壽命期不相等時(shí)，互斥投資方案的決策方法是什么？

為了使投資項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)具有可比性，需要消除項(xiàng)目壽命不等的因素，此時(shí)可采用最小公倍數(shù)法或年金凈流量法。

（1）最小公倍數(shù)法

將兩個(gè)項(xiàng)目壽命的最小公倍數(shù)作為比較區(qū)間，并假設(shè)兩個(gè)方案在這個(gè)比較區(qū)間內(nèi)進(jìn)行多次重復(fù)投資，將各自多次投資的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較的分析方法。

（2）年金凈流量法

由于期限不同的項(xiàng)目方案，按最小公倍數(shù)法計(jì)算較為麻煩，而按各方案本身期限計(jì)算的年金凈流量與換算公倍期限后的結(jié)果一致。因此，實(shí)務(wù)中對(duì)于期限不等的互斥方案比較，無須換算壽命期限，直接按原始期限的年金凈流量指標(biāo)決策。

【總結(jié)】互斥投資方案的決策指標(biāo)：（如下表所示）

下面我們列舉一道關(guān)于稅務(wù)師職業(yè)資格考試的例題和一道真題，給大家說明一下這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對(duì)大家有所幫助。

【例題】甲公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，現(xiàn)有兩個(gè)互斥投資方案。A方案初始投資額為20萬元，項(xiàng)目期限為5年，期限終結(jié)時(shí)凈殘值為2萬元，每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為9萬元。B方案初始投資額為40萬元，項(xiàng)目期限為8年，期限終結(jié)時(shí)無殘值，每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為11萬元。貼現(xiàn)率為10%。試判斷應(yīng)選擇哪個(gè)投資方案。

【解析】

（1）年金凈流量法

A方案凈現(xiàn)值=－20 +9×（P/A，10%，5）+2×（P/F，10%，5） =－20 +9×3.791 +2×0. 621 =15. 361 （萬元）

A方案年金凈流量= 15. 361/（P/A，10%，5） =15.361/3.791 =4.05（萬元）

B方案凈現(xiàn)值=－40+11×（P/A，10%，8）=－40 +11×5.335 =18.685（萬元）

B方案年金凈流量=18. 685/（P/A，10%，8）=18. 685/5. 335= 3. 50（萬元）

由上述分析可知，盡管A方案凈現(xiàn)值小于B方案，但A方案年金凈流量大于B方案。故A方案優(yōu)于B方案。

（2）最小公倍數(shù)法

現(xiàn)將兩方案的期限調(diào)整為最小公倍數(shù)40年，即A方案40年內(nèi)經(jīng)歷8次投資循環(huán)，B方案40年內(nèi)經(jīng)歷5次投資循環(huán)。

A方案凈現(xiàn)值=15.361× [1+（P/F，10%，5）+（P/F，10%，10）+（P/F，10%，15）+（P/F，10%，20）+（P/F，10%，25）+（P/F，10%，30）+（P/F，10%，35]

=15.361 ×（1 +0.621 +0.386 +0.239 +0. 149 +0.092 +0.057 +0.036）=39. 63 （萬元）

A方案年金凈流量=39. 63/（P/A，10%，40）= 39. 63/9. 779=4. 05（萬元）

B方案凈現(xiàn)值=18.685× [1+（P/F，10%，8）+（P/F，10%，16）+（P/F，10%，24）+（P/F，10%，32）

                   = 18. 685 ×（1 +0.467 + 0.218 + 0.102 +0.047 ）=34.27（萬元）

B方案年金凈流量=34. 27/（P/A，10%，40）=34. 27/9. 779 =3. 50（萬元）

延長(zhǎng)方案期限后，兩方案投資期限相等，A方案凈現(xiàn)值為39.63 萬元，B方案凈現(xiàn)值為34.27萬元，故A方案優(yōu)于B方案。

即與年金凈流量法決策結(jié)果一致。

【2018年稅務(wù)師職業(yè)資格考試真題】下列關(guān)于固定資產(chǎn)投資決策的表述中正確的有（  ）。

A.凈現(xiàn)值法適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策

B.凈現(xiàn)值法適宜對(duì)投資額差別較大的獨(dú)立投資方案的比較決策

C.內(nèi)含報(bào)酬率法用于互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，可能無法做出正確決策

D.年金凈流量法適用于期限不同的投資方案的決策

E.投資回報(bào)率法沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式等條件對(duì)項(xiàng)目的影響

【答案】ACDE

【解析】?jī)衄F(xiàn)值法屬于相對(duì)數(shù)指標(biāo)，不適宜對(duì)投資額差別較大的獨(dú)立投資方案的比較決策。現(xiàn)值指數(shù)法適用于期限相同的獨(dú)立方案的投資比較決策，內(nèi)含報(bào)酬率法適用于各種情況下獨(dú)立方案的投資比較決策。