如何計(jì)算固定增長股票的價(jià)值？

固定增長價(jià)值指的是股票在未來的一段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出固定增長模式，固定增長價(jià)值的股票，其實(shí)與國民經(jīng)濟(jì)增長率差不多。

固定成長股票是指未來期內(nèi)，股利成固定增長趨勢變動(dòng)的股票。企業(yè)的股利不應(yīng)當(dāng)是不變的，而是應(yīng)當(dāng)不斷成長的。各個(gè)公司的成長率不同，但就整個(gè)平均來說應(yīng)等于國民生產(chǎn)總值的成長率，或者說是真實(shí)的國民生產(chǎn)總值增長率加通貨膨脹率。

V=D₁/（1+r_s）+ D₁（1+g）/（1+r_s）²+ D₁（1+g）²/（1+r_s）³+ D₁（1+g）³/（1+r_s）⁴+……+ D₁（1+g）^n-1/（1+r_s）ⁿ

【注意】上式是取n=無窮大得到的極限值，所以期數(shù)必須是無窮大的。

【常見問題1】為什么0時(shí)點(diǎn)的股利不能作為股票估值的一部分？

【答案】0時(shí)點(diǎn)的股利視為是已經(jīng)發(fā)放的股利，不屬于未來現(xiàn)金流量范疇，所以在估值時(shí)不考慮。

【常見問題2】怎么區(qū)分D₁和D₀？

【答案】D₀屬于過去式，已經(jīng)發(fā)生； D₁屬于一般將來時(shí)，尚未發(fā)放。

下面是注冊會(huì)計(jì)師考試的真題，為大家說明這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點(diǎn)。

【2017年注冊會(huì)計(jì)師考試真題】甲公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率4%，股東必要報(bào)酬率10%，公司最近一期每股股利0.75元，預(yù)計(jì)下一年的股票價(jià)格是（  ）元。

A.7.5

B.13

C.12.5

D.13.52

【答案】D

【解析】股票價(jià)格=0.75×（1+4%）²/（10%-4%）=13.52（元）

或：目前的股票價(jià)格＝0.75×（1＋4%）/（10%－4%）＝13（元），由于在穩(wěn)定狀態(tài)下，股價(jià)增長率＝股利增長率，所以，下一年的股票價(jià)格＝13×（1＋4%）＝13.52（元）。