帶你了解什么是總杠桿效應？

總杠桿是用來反映經營杠桿和財務杠桿之間共同作用結果的，即權益資本報酬與產銷業(yè)務量之間的變動關系。即由于固定經營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產銷業(yè)務量的變動率的現(xiàn)象。

（1）公司風險包括企業(yè)的經營風險和財務風險。總杠桿系數(shù)反映了經營杠桿和財務杠桿之間的關系，用以評價企業(yè)的整體風險水平。

（2）總杠桿系數(shù)

總杠桿系數(shù)（DTL），是經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積，是普通股每股收益變動率與產銷量變動率的倍數(shù)。

DTL=普通股每股收益變動率/產銷量變動率=（ΔEPS/ EPS₀）/（ΔQ/Q）

      = 經營杠桿系數(shù)DOL×財務杠桿系數(shù)DFL

      =基期邊際貢獻/基期息稅前利潤×基期息稅前利潤/基期利潤總額

      =基期邊際貢獻M₀ /基期利潤總額（M₀-F-I）=基期稅后邊際貢獻/基期稅后利潤

【總結】各種杠桿系數(shù)的計算：（如下圖所示）

下面我們列舉一道關于稅務師職業(yè)資格考試的例題，給大家說明一下這個知識點在考試中的應用，希望對大家有所幫助。

【例題?單選題】某公司2016年實現(xiàn)稅后凈利潤為108萬元，固定經營成本為216萬元，2017年的財務杠桿系數(shù)為1.5，所得稅稅率為25%。則該公司2017年的總杠桿系數(shù)為（  ）。

A.1.5

B.1.8

C.2.5

D.3

【答案】D

【解析】稅前利潤=稅后凈利潤÷（1-所得稅稅率）=108÷（1-25%）=144（萬元）；

息稅前利潤=稅前利潤×財務杠桿=144×1.5=216（萬元）。

2017年的經營杠桿系數(shù)=（息稅前利潤+固定經營成本）÷息稅前利潤=（216+216）÷216=2，

2017年的總杠桿系數(shù)=經營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=2×1.5=3。

或：2017年的總杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期稅前利潤=（216+216）/144=3。