什么是貼現(xiàn)法中的凈現(xiàn)值法？

凈現(xiàn)值（記作NPV），是指在項目計算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

1.計算公式：（如下表所示）

（1）以擬投資項目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率；

（2）如果項目風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險不一致，則采用項目本身的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率；

（3）如果項目風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險一致，則可采用企業(yè)的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。

2.決策原則

（1）對于單一方案

①凈現(xiàn)值＞0，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率，項目具有財務(wù)可行性；

②凈現(xiàn)值＜0，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，項目不可行；

③凈現(xiàn)值=0，說明方案的實際報酬率等于所要求的報酬率，不改變股東財富，沒必要采納。

（2）對于多個方案

應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大且大于0的方案。

3.優(yōu)點

（1）適用性強。能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策；

（2）能靈活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求，就能有效地考慮投資風(fēng)險。

4.缺點

（1）所采用的折現(xiàn)率不易確定；

（2）不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策；

（3）凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

下面我們以稅務(wù)師職業(yè)資格考試真題為例，給大家說明一下這個知識點在考試中的應(yīng)用，希望對大家有所幫助。

【2017年稅務(wù)師職業(yè)資格考試真題】甲公司計劃投資一條新的生產(chǎn)線，項目一次性總投資900萬元，建設(shè)期為3年，經(jīng)營期為10年，經(jīng)營期每年可產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量250萬元。若當(dāng)前市場利率為9%，則甲公司該項目的凈現(xiàn)值為（  ）萬元。（已知（P/A，9%，13）=7.4869，（P/A，9%，10）=6.4177，（P/A，9%，3）=2.5313）

A.93.9

B.338.9

C.676.1

D.1239.9

【答案】B

【解析】該項目的凈現(xiàn)值=-900+250×[（P/A，9%，13）-（P/A，9%，3）]=-900+250×（7.4869-2.5313）=338.9（萬元），選項B正確。

【2016年稅務(wù)師職業(yè)資格考試真題】甲公司計劃投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，項目總投資600萬元，建設(shè)期為3年，每年年初投入200萬元，項目建成后預(yù)計可使用10年，每年產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金凈流量150萬元，若甲公司要求的投資報酬率為8%，則該項目的凈現(xiàn)值是（  ）萬元。[已知（P/A，8%，13）=7.903，（P/A，8%，3）=2.577，（P/A，8%，2）=1.783]

A.182.3

B.142.3

C.242.3

D.282.3

【答案】C

【解析】凈現(xiàn)值=-200×[（P/A，8%，3-1）+1]+150×[（P/A，8%，13）-（P/A，8%，3）]

=-200×2.783+150×（7.903-2.577）=242.3（萬元）。

凈現(xiàn)值=-200×（P/A，8%，3）×（1+8%） +150×[（P/A，8%，13）-（P/A，8%，3）]

=-200×2.577×（1+8%）+150×（7.903-2.577）=242.3（萬元）。