受宏觀調控及季節(jié)性消費淡季等因素影響，面粉需求持續(xù)疲軟，面粉加工企業(yè)出貨緩慢，加工利潤空間較低，部分企業(yè)資金周轉出現(xiàn)困難，降價銷售以求快速出貨。當前面粉加工企業(yè)多以使用陳麥為主，僅少數(shù)企業(yè)加工新麥，大多延用隨需隨買的進貨方式，因原糧采購成本依舊較高，部分面粉加工企業(yè)多以限量生產(chǎn)為主，面粉產(chǎn)出量相對較少，整體來看面粉行業(yè)采購小麥積極性不高，小麥購銷較為清淡。與之形成鮮明對比的是，自去年下半年開始，受玉米價格高企及飼料需求等因素推動，飼料小麥開始活躍在養(yǎng)殖行業(yè)中，深受飼料加工企業(yè)歡迎。筆者認為，飼料小麥需求的開啟將為目前清淡的小麥市場注入活力，升溫小麥后市行情；平穩(wěn)的市場背后多種影響因素交織，這將為后市小麥行情的啟動積蓄能量。
1、養(yǎng)殖業(yè)消費需求及玉米價格高企拉動飼料小麥消耗量
目前能繁母豬存欄連續(xù)3個月增長，豬糧比價已突破8：1，遠遠高出盈虧平衡點。這將直接刺激國內生豬養(yǎng)殖需求，且隨著生豬扶持政策正式出臺，規(guī)模豬場必將加大補欄力度，后期生豬存欄尤其是能繁母豬存欄有望繼續(xù)加速，養(yǎng)殖戶補欄熱情將延續(xù)，加之中秋市場臨近，催肥工作的展開也將為后期豬料消費提供支撐，豬料消費呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。另外，水產(chǎn)養(yǎng)殖也逐步進入旺季，后期飼料消費量將持續(xù)放大。
國家糧油信息中心預估2019/2019年度國內玉米產(chǎn)量將達到1.82億噸，相比2019、2019年產(chǎn)量分別提高500萬噸和1900萬噸。與此同時，消費預估也大幅提升，2019/2019年度消費量為1.82億噸，飼料消費較上年度增加500萬噸，工業(yè)消費增加100萬噸，總消費量較2019年增加600萬噸。目前玉米與小麥價差繼續(xù)呈現(xiàn)拉大態(tài)勢，小麥替代玉米作為飼料成為飼料加工企業(yè)的首選，大量小麥替代玉米作為飼料并沒有將玉米價格降下來，華北山東價格仍然繼續(xù)保持上漲，截至7月底，山東企業(yè)玉米收購價上漲明顯，最高已逼近2500元/噸；大連港國標三等玉米港口平艙價2310-2320元/噸；廣東港口玉米價格持續(xù)上漲，一等東北玉米主流成交價2410-2420元/噸；玉米價格的高位堅挺將進一步刺激小麥替代玉米的用量。
自4月份開始，小麥替代玉米價格優(yōu)勢顯現(xiàn)，替代量逐步加大；5月份以后按小麥替代量30%的粗略估算，截至新季玉米上市時，今年小麥對玉米替代量至少在1200萬噸；后期隨著飼料需求的持續(xù)增加，玉米的需求將很大部分被小麥替代，這將減少后期小麥市場的供給量，推升小麥價格，目前小麥與玉米地價差已達到150-200元/噸，部分地區(qū)甚至達到300元/噸以上。
2、臨儲收購傳聞或將打破收購僵局，提升新麥收購市場行情
近期市場傳聞，發(fā)改委、財政部、農業(yè)部、國家糧食局、農業(yè)發(fā)展銀行總行、中儲糧總公司等組成的夏糧收購調研組，目前正在醞釀推出新的小麥收購政策，以打破小麥托市收購難以啟動的僵局，而新政的核心內容可能是小幅提高小麥收購價。來自中儲糧的管理人士稱，在當前新麥市場收購價普遍高于國家托市收購價的情況下，相關決策部門或將在近期推出小麥臨儲收購政策，在河北、江蘇、安徽、山東、河南、湖北等小麥主產(chǎn)省執(zhí)行收購。今年夏糧收購因托市收購未能啟動，收購主體缺失，新麥收購市場遭遇寒流。截至7月20日，河北、山西、江蘇、安徽、山東、河南、湖北、四川、陜西、新疆10個小麥主產(chǎn)省各類糧食企業(yè)累計收購2019年新產(chǎn)小麥2857.9萬噸；而去年截止到7月15日，2019年最低收購價小麥已累計收購2265萬噸，至7月底主產(chǎn)省各類糧食企業(yè)累計收購2019年小麥已達4468.8萬噸。今年新麥收購市場不僅托市收購預案未能啟動，且收購進程大幅落后于去年同期。后期國家若啟動小麥臨時收儲政策，屆時收購主體入市收購勢必將活躍新麥收購市場，因資金瓶頸及收購主體缺失等因素導致的收購僵局將逐步回暖，或將推升小麥市場收購價格。
3、后期新麥收購成本釋放將直接抬升小麥市場價格底部
今年新麥收購截至目前為止，雖未出現(xiàn)如去年那種“搶購”及“一日三價”場面，但今年新麥收購開秤價整體高于去年。以江蘇地區(qū)為例，今年紅麥開秤價較去年開秤價普遍高0.03-0.05元/斤，目前收購價基本與去年持平，保持在0.99-1.01元/斤。目前新麥收購的平均成本要高于去年，與此同時，江蘇內河船運費及沿海運輸費用受航道、航運成本等因素影響，較去年同期上漲，小麥收購過程中的流通成本增加。其中泰興、靖江、張家港、江陰至安寧港小麥運價25元/噸；姜堰、海安、如皋、如東、東臺小麥運價35-40元/噸；洪澤、高郵、大豐、鹽城、盱眙小麥運價50-55元/噸，較去年同期上漲8-10元/噸。安寧港至廣東1000噸船運費120元/噸，2000噸船運費102-105元/噸，3000-5000噸船運費86-88元/噸；安寧港至福建1000噸船運費83元/噸，較去年同期上漲10-15元/噸。最近發(fā)布的《2019年上半年物流運行情況分析》顯示，我國物流費用呈上升態(tài)勢，國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師姚景源分析認為，“社會經(jīng)濟活動有兩個流，一個是錢流，貨幣不斷由買者手中流到賣者手中；和錢流相對應的是物流，即商品從生產(chǎn)者轉到消費者手中，這個過程包括倉儲、運輸、配送。由于物流這個過程是商品到達消費者手中以前發(fā)生的，所以物流的費用要進到商品價格里來，必然要推高商品價格。”
截至目前央行6次上調準備金率、3次加息直接推高糧食收儲企業(yè)的資金占用成本，另外加上勞務人員工資的上漲以及倉儲保管費用，這將整體提高今年新麥的收購成本，新麥經(jīng)過3個月后熟期將在9月份大量上市，屆時其收購成本將釋放出來，抬升小麥市場價格底部。
4、后期下游面粉消費趨暖及拍賣有效糧源減少將推升麥價
目前正處于面粉消費淡季，面粉價格穩(wěn)中略有下跌，整體波動不大。后期隨著天氣逐步轉涼、大中院校9月初陸續(xù)開學以及節(jié)假日效應帶動，面粉消費將趨于回暖，小麥加工需求將一改頹勢，迎來消費旺季。另一方面，目前國內每周舉行的小麥競價拍賣仍是面粉加工企業(yè)獲取糧源的主渠道，但近期國內小麥拍賣持續(xù)低迷。截至7月底，今年國內舉辦國家臨儲小麥競價交易共計28次，累計投放13047.07萬噸，總成交量1228.33萬噸，總成交率9.41%，成交率總體逐步走低，近期更是連續(xù)創(chuàng)下年內新低。
臨儲小麥拍賣持續(xù)低迷一方面是拍賣糧源投放區(qū)域不均衡，主要集中在河南、安徽及山東三地，國內小麥庫存分布不均衡；另一方面，拍賣小麥質量存在問題，2019年產(chǎn)小麥受異常天氣影響，質量整體較差（部分高水分糧品質發(fā)生變化）。與此同時，截至目前托市收購尚未啟動，這將減少后期加工企業(yè)通過國內小麥拍賣渠道獲取有效糧源的數(shù)量，加大其采購市場性糧源力度，減弱國家調控市場糧源的能力。
鑒于以上幾方面分析，筆者認為平穩(wěn)麥市已悄然積蓄上漲動能，后市將迎來一波上漲行情。但與此同時，今年“穩(wěn)物價”是國內宏觀調控的首要目標，通脹壓力不減，政府對“價格”較為敏感，國內麥市仍屬于“政策市，因此需密切關注國內政策調控動態(tài)，理性看待國內小麥市場，既不能過分看高國內麥市，也不能對政策調控過分恐慌，對后市過于悲觀。未來很長時間內國內麥市將處于“政策市”與“市場化”交織的氛圍中，行情走勢會出現(xiàn)起伏，但整體上漲趨勢不變。